文 | 金卫

8月30日，上海医药开盘直线下挫，盘中一度跌近9%，截止发稿时，上海医药依然跌逾8%，股价报于17.67元，总市值为654亿。

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从K线上看，上海医药近期走势较弱，自今年6月23元高点跌下来，跌幅超过20%，市值缩水了近200亿。

上海医药这次大跌，或与公司上半年业绩有关。

消息面上，8月29日晚间，上海医药披露2023年半年度报告，上半年公司实现营业收入1325.92亿元，同比增长18.7%；实现归母净利润26.1亿元，同比减少29.38%；实现扣非后归母净利润21.99亿元，同比减少17.96%。

上海医药，主营业务为医药研发与制造、分销与零售，是中国最大的医药进口总代理商和分销商。

2022年，上海医药实现营业收入2319.81亿元，同比增长7.49%；净利润56.17亿元，同比增长10.28%。

从近几年业绩来看，上海医药业绩处于稳步增长态势，2019年至2022年，公司的净利润分别为40.8亿、44.9亿、50.9亿、56.2亿，近三年维持在两位数的增长。

今年上半年，净利润26亿，同比下滑近30%。发生了什么？

上海医药在公告中解释称，上年同期子公司青春宝搬迁收益以及本期参股公司上药康希诺计提资产减值准备等一次性特殊损益的影响，剔除上述一次性特殊损益影响后的归母净利润为30.76亿元，同比增长9.34%。剔除上药康希诺影响后的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为26.66亿元，与上年同期基本持平。

上半年，上海医药的扣非归母净利润为21.99亿元，剔除上药康希诺影响后的扣非后归母净利润为26.66亿元，以此计算，上药康希诺计提资产减值准备对净利润造成的影响约为4.67亿元。

上半年财报显示：依据长期股权投资一栏所披露的数据，2022年末，上海医药对上药康希诺的长期股权投资净值为4.99亿元，按权益法调整的当期净损益为4.31亿元，因此到了报告期末，上海医药对上药康希诺的长期股权投资账面价值仅余6817.98万元。

公开资料显示，上药康希诺是由上海医药（持股48.958%）、康希诺（持股49.797%）及上海生物医药产业股权投资基金（持股1.245%）共同投资设立的疫苗生产基地，于2021年2月成立。

2023年1月，康希诺公告称，其mRNA疫苗CS-2034的一期生产项目落地上海临港，设计产能为1亿剂，目前已开始验证，进入试生产阶段。不过，康希诺官网信息显示，其mRNA疫苗至今还未获批。

今年4月，康希诺疫苗生产基地——上海上药康希诺生物制药有限公司被传出将进入停产状态。

据一份流传的通知显示，“因外部市场环境变化，决定从4月4日开始暂停产线生产，期限约180天”，将“保留少量必要人员维持生产计划调整期间的公司基本运营等工作，其他人员无须到岗工作”，工资将正常支付一个月，此后按最低标准支付。具体复工时间以公司通知日期为准。

值得一提的是，上海医药的合作方康希诺业绩也出现大幅滑坡。根据其2022年年报显示，2022年，其全年营收10.35亿元，同比下降75.94%；亏损9.09亿元，同比减少147.51%。

不过，如果扣除对上药康希诺计提资产减值的影响，上海医药业绩总体稳定。

从收入结构上看，上半年，上海医药的医药工业实现收入146.99亿元，同比增长12.64%；医药商业实现收入1178.93亿元，同比增长19.50%。

目前，在营收上医药商业占据收入的主要部分，不过，医药工业的毛利率要远高于商业业务，上半年工业业务贡献利润13.28亿元，商业业务贡献利润17.70亿元。

上海医药的销售费用、管理费用分别为77.33亿元、27.63亿，分别同比增长13.81%、19%。其中，销售费用的增长，主要系报告期内市场推广及广告成本由上年同期的33.32亿元增长至38.21亿元。

另外，公司研发投入 12.18 亿元，同比增长 25.91%。其中：研发费用 10.26亿元，同比增长 26.76%。 截至报告期末，公司新药管线共 64 项，其中已有 3 项提交 pre NDA 或上市申请。

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